发布日期：2018年09月14日

　　集成电路制造行业是国民经济和社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是转变经济发展方式、调整产业结构、保障国家安全的重要支撑，也是培育和发展战略性新兴产业、推动信息化与工业化深度融合的核心和基础。过去十年，中国集成电路制造行业进入快速发展轨道，产业规模迅速扩大，产业结构不断优化，技术创新取得实质性突破，一批优势企业脱颖而出。当前，以移动互联网、三网融合、物联网、云计算、智能电网以及新能源汽车等为代表的战略性新兴产业快速发展，将成为继计算机、网络通信、消费电子之后，推进集成电路制造业发展的新动力，集成电路需求规模将进一步扩大。

中富创投笔记

　　集成电路是我们的战略产业、支柱产业，中国必须做大做强自己的集成电路产业。各类资本加大对集成电路产业的投资，通过产融结合和长期努力，推动产业链各环节协同发展，形成上下游成龙配套体系，从而真正实现集成电路产业的跨越式发展。首先是足够大的细分市场，有比较清晰的产品路径，团队有未来五年的产品迭代规划，集成电路产业投资兼具周期性和高速成长性。一般每 3-5 年左右会有一个投资周期，有高峰有低谷，但下一个周期的年均投资额度将显著大于前一个周期。

　　江苏一直以来都是我国集成电路发展的重要基地，并逐步形成了以无锡、苏州和南京等市为中心的沿江集成电路产业带。

　　中富创投旗下基金完成对无锡芯朋微项目的投资，这是中富创投首次布局半导体集成电路设计企业，实现在该领域投资零的突破，该公司有望在未来的二、三年内登陆A股市场。为了该项目的获得，中富投资团队精益求精，做了大量幕后投研工作，项目挖掘能力、投资团队专业性等多方面获得芯朋微公司以及某主板上市国有大券商的认可实属不易。中富创投精挑细选研究行业标的，遵循价值投资根本出发点，中富人始终坚信创投风口将是由核心技术来驱动企业持续创造价值，并为投资人持续分享收益，我们想要找寻的，正是拥有核心技术类优质公司的成长路径和行业机遇的内在发展规律。

　　公司于2014年1月成功登陆“ 全国中小企业股份转让系统”，成为挂牌公众公司（芯朋微 代码：430512）并被入选为新三板做市指数成份股。公司是无锡新区第一家进入创新层的三板企业，公司加速发展，巩固和加强了在国内绿色电源管理集成电路应用领域的领先地位。

　　新三板指数近二年持续暴跌，但是芯朋微股价至公司挂牌以来股价一路上涨，再次验证了中富投资团队的专业眼光，以及拿下优质项目的超凡能力。

2018年中报研读

　　公司继续加大研发与技术创新力度，发展核心技术， 2018 年上半年度公司研发投入为23,564,720.57 元，占公司销售收入的 16.23%。报告期内，公司共设计定型了多颗新产品，分别应用于智能家电、标准电源、移动数码、工业驱动等公司主要应用领域，并已逐步向市场展开推广及销售，也对公司未来的主营业务收入创造了新的增长机会。

　　报告期内，公司除在智能家电市场继续保持稳定增长外、依靠技术优势转型产品结构，积极开拓各类新型产品应用市场，并提供 AC+DC 全套电源解决方案，整体市场上升迅速。公司标准电源市场扩张迅速，取得显著业绩，是公司净利润快速增长的重要因素。新市场产品主要应用于手机充电器、各类机顶盒、网关适配器等，市场容量巨大。

　　针对技术更新风险，公司每年持续地投入一定金额的研发费用；公司相关人员定期参加集成电路相关的研讨会和技术培训，市场营销部也会收集最新的技术信息，从而促进公司自主品牌的研发；公司在该领域拥有多项国内、外专利，并承担了数项国家级科研项目，在项目推进的同时，紧跟政策导向和市场需求的变化，确保技研发的不断升级换代。

　　针对市场风险，公司一方面继续加大研发和技术创新力度，发展核心技术，提高器件的可靠性和工艺的稳定性，建立起新的技术高点；另一方面，公司积极进行市场开发，打造强有力的渠道营销网络，将公司的产品推广渗透到电子产品聚集区，以求扩大公司的市场份额，优化市场资源配置，做好行业龙头企业的服务，掌握行业发展方向，并建立自己的品牌。

　　行业投资规模有望扩大,如今国家信息安全已上升到国家战略，通过“换芯”工程等举措实施芯片国产化战略以保障国家信息安全，这也意味着未来在党政军的采购中，将会大规模采购国产芯片，给我国集成电路产业带来巨大的市场需求。同时在供给侧结构性改革的驱动下，高端供给能力的提升，每年2000亿美元以上的进口市场份额也将给进口替代带来巨大市场空间。无论从国家安全还是经济发展角度出发，集成电路制造行业都是一国发展重心。

做集成电路优秀企业“芯朋微”的长期陪跑人

　　优秀的创投企业属于那些集中在某些领域精耕细作的基金管理团队，提升专业能力是制胜的关键，完善的风控体系是保障。我们做集成电路优秀企业的长期陪跑人，新时代的股权投资管理公司必须聚焦行业，只有聚焦才能提升认知，通过聚焦来发现价值、创造价值，通过深耕集成电路领域，助力优秀的集成电路企业家企业化运营，资本化发展。

　　中富投资集团已构建完整性、专业性的资本服务产业链，伴随中国资本市场和基金行业的发展，中富投资在立足VC/PE基础上发起天使基金，布局早期项目投资。同时随着产业投资和并购投资迎来新发展，中富又布局产业基金和并购基金业务。目前中富投资产品线已形成了由天使投资、创业投资(VC)、股权投资(PE)、产业投资、并购投资、证券投资业务组成的多个基金管理平台。